Artan devlet tahvili getirileri piyasalarda endişe yaratıyor

ABD Merkez Bankası (Fed) şahin duruşunu sürdürürken, ülkede hazine tahvili getirileri, geçen hafta kısa periyodik bir rahatlamanın akabinde bu hafta 2007’den bu vakte kadarki en yüksek düzeye tırmandı.

Uzun vakittir düşüş trendinde olan ABD’nin 2, 5, 10, 20 ve 30 yıllık tahvillerinin getirileri, faizler yükseltildikten sonra yükseliş trendine geçti.

Beklenenden iyi gelen imalat bilgilerinin yatırımcıların ABD iktisadının iyi durumda olduğuna dair inancını desteklemesi sonrasında ülkede 10 yıllık hazine tahvilinin getirisi yüzde 4,80’i aştı.

ABD’nin hazine tahvili ihraçlarının artması ve yatırımcıların merkez bankalarının faiz oranlarını uzun bir süre daha yüksek tutacağı beklentisi, getirilerle aksi hareket eden tahvil fiyatlarını dünya çapında aşağı çekti.

Küresel tahvil piyasalarındaki satışlar, hisse piyasaları ile Japon yeni ve Rus rublesine de olumsuz yansıdı. Ayrıyetendolar endeksi 107,1’e ile son bir yılın zirvesine ulaşırken, 1.820 doların üzerinde tutunan altının ons fiyatı ise yaklaşık son 6 ayın en düşük düzeylerinde seyrediyor.

Doların güçlenmesi diğer paralarda baskı oluşturuyor

Piyasaların uzun süre yüksek faiz oranlarına, hükümetlerin de yüksek borçlanma gereksinimlerine ahenk sağlamasıyla 30 yıllık ABD hazine tahvillerinin getirisi dün yüzde 4,95’e ulaşarak son 16 yılın en yüksek düzeyine çıktı.

Tahvil satışlarının global bazda tesiriyle Almanya ve İtalya’nın borçlanma maliyetleri de yaklaşık son 11 yılın en yüksek düzeylerine ulaştı.

Hisse senedi piyasaları düşerken, ABD’de faiz oranlarının yüksek kalmaya devam edeceği beklentileri doları güçlendirerek diğer para üniteleri üzerinde baskı oluşturuyor.

Dün dolar/yen paritesi 150’yi aşarken, dolar/ruble paritesi de 100’ü geçti.

Avrupa’da da benzeyen bir durum yaşanırken, Almanya ve Fransa’da devlet tahvili getirileri son 12, İngiltere’de son 15 yılın zirvesine çıktı.

Negatif siyaset faizinin uygulandığı Japonya’da bile tahvil getirileri yüzde 0,8’e yaklaşarak 2013 düzeylerine geri döndü.

Faiz artışları uzun vadeli tahvil tutan yatırımcıların zarar etmesine yol açıyor

Yüksek petrol fiyatlarının enflasyon telaşlarını artırması ve mevcut kısıtlayıcı para siyasetlerinin uzun süre devam edeceği beklentileri tahvil piyasalarında risk ögesi olmaya devam ediyor.

Hükümetlerin artan bütçe açıkları ve mali görünüme ilişkin telaşlarla daha fazla tahvil satışı yoluna gitmesi, tahvil fiyatlarını düşürürken, uzun vadeli getirilerin artmasına neden oluyor.

Tahvil getirilerinin hükümetlerin fonlama maliyetlerini belirlemesi nedeniyle, getirilerin yüksek kalması ülkelerin ödediği faiz maliyetlerini de etkiliyor.

Devletlerin borçlanma maliyetlerinin artması, konut kredilerinden işletme kredilerine birçok alanda uygun fiyatlı finansman sağlanabilmesinin önünde mani oluşturuyor.

Faiz oranları yükselmeye devam ettikçe, vadesi dolmayan tahvilleri elinde tutan yatırımcılar, piyasa faiz oranlarının altında getiri sağlayan bir araca sıkışıp kalıyor. Vadeye kadar olan müddetin uzun olması, yatırımcıların taşıdığı faiz oranı riskini yükseltiyor.

Tahvil getirilerindeki artış, yatırımcıların hisse piyasalarından paralarını çekmesine yol açarak payları de etkiliyor.

Japonya 1 trilyon doları aşkın fiyatta ABD tahvilini elinde tutuyor

Öte yandan, ellerinde yüksek oranda tahvil tutan bankaların gerçekleşmemiş ziyanları da piyasalarda odak noktalarından biri olmayı sürdürüyor.

Tahvil getirilerinde artışların uzun sürmesi durumunda, yalnızca bankalar değil, elinde uzun vadeli hazine tahvilleri tutan diğer bölümlerin de etkilenmesi bekleniyor.

Yükselen global tahvil getirileri, gelişmekte olan piyasalar üzerinde baskıyı artırıyor. ABD hazine tahvil getirilerinin artması doları daha da güçlendirirken, Japon yeni başta olmak üzere diğer para üniteleri de bu durumdan olumsuz etkileniyor.

Temmuz ayı itibarıyla ABD hazinesinin ihraç ettiği tahvillerin meblağı toplamda 7,5 trilyon doları aşarken, Japonya’nın elinde fiyatı 1,1 trilyon doları aşkın ABD tahvili bulunuyor.

En çok ABD tahviline sahip diğer ülkeler, yaklaşık 822 milyar dolarla Çin, 662 milyar dolarla İngiltere, 350 milyar dolarla Lüksemburg, 319 milyar dolarla Belçika, 301 milyar dolarla İsviçre, 296 milyar dolarla Cayman Adaları, 294 milyar dolarla Kanada, 271 milyar dolarla İrlanda ve 243 milyar dolarla Tayvan olarak sıralanıyor.

Analistler, kimi yatırımcıların tahvil getirilerinin düşeceğine dair beklenti içinde olduklarını, bundan ötürü tahvillerin aksi rüzgarlara karşı ekstra hassas olabileceğini de belirtiyor.