AMB’den ne bekleniyor?

Euro Bölgesi’nde bilhassa çekirdek enflasyonda görülen “inatçı” seyir, AMB’nin siyaset alanını daraltırken, resesyon ve enflasyon ikileminde kalan siyaset yapıcıların vereceği bildiriler Banka’nın bundan sonraki siyaseti için kıymet taşıyor.

Banka’nın yıl sonuna kadar toplamda 50 baz puan faiz artırımı yapabileceğine dair öngörülere rağmen Temmuz ayında son faiz artırımı olabileceğine dair beklentiler güç kazandı.

Euro Bölgesi’nde devam eden enflasyonist baskılara rağmen Satınalma Yöneticileri Endeksi (PMI) bilgilerindeki düşüş, bu ay son faiz artırımı yapılabileceğine dair öngörülerin de öne çıkmasına neden oldu.

Rabobank AMB ve Euro Bölgesi Makro Strateji Başkanı Elwin de Groot, yaptığı açıklamada, AMB’nin siyasetinde değişiklik olmayacağını ve toplantının çok az yeni bilgi içerebileceğini söyledi.

“İletişim sorunu da devam edebilir”

AMB Yönetim Kurulu’nun, çok önemli gelen bilgileri ve yeni projeksiyonları beklerken, Eylül ayında faiz artıracağına ya da faizleri sabit tutacağına yönelik bir söz vermekten kaçınmak için elinden gelenin en güzelini yapabileceğini ifade eden Groot, üyeler arasındaki iletişim sıkıntısının bu toplantıda devam edebileceğini aktardı.

Groot, AMB’nin bağlantısında “faizlerde daha yüksek oranlardan” faizleri değiştirmeyerek daha uzun süre bekletme” bildirilerine geçmek için çalışacağını söyledi.

AMB’nin orta vadeli beklentileri yönetmeye çalışmak için yeni bir çeşit kelamlı yönlendirme biçimi benimseyebileceğini ifade eden Groot, bu kelamlı yönlendirmenin tesirlerinin sınırlı olabileceğini kaydetti.

“AMB, bir daha faiz artışı yapmayabilir, faiz oranları tepeyi görmüş olabilir”

Elwin de Groot, AMB’nin, 25 baz puanlık artış yapacağına dair mesajını başarılı bir şekilde verdiğini belirtti.

25 baz puanlık artışın piyasalarda güçlü bir şekilde fiyatlandığını aktaran Groot, Temmuz ayındaki artıştan sonra AMB’nin bir daha faiz artışı yapmayabileceğini ve faiz oranlarının tepeyi görmüş olabileceğini söyledi.

Enflasyona dair herhangi bir olumsuzluk yahut siyaset transferine ilişkin kuşkuların oluşması durumunda yaz mevsiminden sonra da faiz artırımlarının devam edebileceğini bildiren Groot, şunları kaydetti:

“AMB’nin kendi içindeki kararsızlığı mevcut arka plan göz önüne alındığında haklı görülebilir fakat bu durum iletişim stratejisi söylediği söz edilen olduğunda ek zorluklar ortaya çıkarabilir. AMB’nin bağlantısında zaman tutarsızlıkları da var. AMB Yönetim Kurulu, yakın vadede seçeneklerini açık tutmak isterken, muhtemelen orta vadede çok daha güçlü bir mesaj göndermek isteyecektir. Bu iki amacı uyumlu hale getirmek zor olabilir.”

“AMB, 2024’te faiz indirimine gitmeyecek”

Commerzbank Kıdemli Ekonomisti Marco Wagner de Avrupa’nın ekonomik korkularının giderek daha fazla ön plana çıktığını vurguladı.

Ekonomik görünümün AMB’nin Temmuz toplantısında ağır bir şekilde tartışılabileceğini ifade eden Wagner, Eylül’de AMB’nin fazla optimist olan ekonomik büyüme varsayımını aşağı taraflı revize etmesinin olası olduğunu aktardı.

Wagner, “Bu çerçevede, piyasa hala eylül ayı faiz artırımı için çok önemli bir mümkünlük fiyatlamış olsa bile AMB, muhtemelen bu hafta faiz artırımlarını sonlandıracak. AMB, 2024’te faiz indirimine gitmeyecek. Zira Euro Bölgesi, enflasyondaki gerileme bakımından ABD’nin gerisinde kalıyor” değerlendirmesinde bulundu.

“PMI dataları Eylül’de faizlerde değişiklik yapmama ihtimalini artırdı”

Berenberg Ekonomisti Salomon Fiedler ise yüzde 60 ihtimalle AMB’nin eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz artırımına gidebileceğini fakat Euro Bölgesi PMI verisindeki düşüşün, Banka’nın Eylül ayında faizlerde hiçbir değişiklik yapmama ihtimalini artırdığını söyledi.

Fiedler, “AMB, Temmuz ayı toplantısında muhtemelen eylülde faiz oranlarını artırıp artırmayacağına dair net bir kelamlı yönlendirme sunmayacak. Bunun yerine verilere dayalı bir bekle ve gör yaklaşımında ısrar edecek” dedi.